The Export-Import Bank of Korea (EIBKOR)
South Korea / Policy Finance
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Export-Import Bank of Koreaは、韓国の輸出、海外投資、資源、供給網安定化を支える政府系政策金融機関であり、通常の商業銀行ではなく韓国ソブリンに非常に近い準ソブリン発行体として見るべきである。2025年中間時点の資本と表面上の資産品質は強く、外貨ALM上の短期ミスマッチも抑制されており、政府保有、KEXIM Act上の損失補填、政策的重要性が信用力を支える。主な留意点は、通常KEXIM債が必ずしも政府直接保証付きではないこと、SCRF政府保証付き債とは法的保護が異なること、韓国ソブリン・外貨調達市場・保証ポートフォリオの変化が外貨債評価を動かしやすいことである。
現時点のKEXIMの信用力水準は、韓国政府に極めて近い政策金融準ソブリンとして、韓国ソブリン近辺の高格付発行体として扱うのが妥当である。信用力の方向性は、2025年6月から9月までの単体財務・資本・資産品質を見る限り安定的であり、急速な単体悪化は確認されない。ただし、信用力の水準や方向性が急に変わる経路は、KEXIM単体よりも韓国ソブリン格付、政府支援評価、外貨調達市場、保証ポートフォリオにあり、ソブリンまたは市場ショックが起きれば単体財務より速く外貨債評価が動き得る。
この見方を支えるのは、KEXIM Actに基づく特殊金融機関という地位、政府・BOK・KDBによる資本保有、政府の監督、損失補填規定、輸出・海外投資・供給網金融における代替困難性である。2025年6月末の総自己資本比率17.2%、NPA比率0.7%、Reserve to NPA 284.8%、2025年9月末自己資本24.054兆ウォン、9M純利益8660億ウォンも、単体の耐久力を補強する。
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