AmBank (AMMMK)

現時点の AmBank のシニア信用は、投資適格銀行クレジットとして安定している。FY26 の過去最高 PATMI、10% ROE、NIM 改善、預金成長、CET1 14.82%、TCR 17.23%、LCR 135%超は、短期的な返済・借換能力と市場アクセスを支える。信用力の方向性は横ばいから小幅改善寄りだが、改善の速さは緩やかであり、Business Banking と Retail の資産の質を確認しないまま一段強い見方へ引き上げる段階ではない。急速な信用悪化の蓋然性は現時点では高くないが、SME overlay、Retail GIL、LLC 低下、NIM 圧縮、資本還元が同時に悪化する場合は、まず下位資本商品から見方を見直す必要がある。

この信用力を支えるのは、国内銀行としての預金・貸出フランチャイズ、FY26 の収益吸収力、資本・流動性バッファー、Wholesale Banking と Islamic Banking の補完的な強さである。FY26 は、グループ全体の net impairment charge が低下し、PBP が増えたため、Business Banking の引当増を吸収できた。これはシニア信用には明確にプラスである。

一方、制約は資産の質の細部に残る。Business Banking の SME overlay と Commercial Banking individual provisions、Retail GIL の上昇、LLC ratio の低下は、単なる表面上の強い決算では消えない論点である。開示粒度が限られるため、現時点で構造悪化と断定しないが、FY27 も同じ方向が続くなら、信用コスト normalisation より慎重な見方が必要になる。