Bank of India (BOIIN)
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Bank of Indiaは、インド政府が過半を保有する大手国有商業銀行であり、広い預金基盤と政府支援期待を持つ公共部門銀行クレジットである。改善した資産の質、高い引当カバレッジ、厚い資本に支えられたシニア寄りの投資適格銀行である。一方、国有銀行としての収益性制約、預金競争、ソブリン・銀行セクター連動、AT1/Tier 2の損失吸収性は残る。方向性は改善後の安定局面にある。投資家は、低コスト預金比率、預貸率、NIM、スリッページ、信用コスト、CET1、政府・RBI政策、個別債券のコール・クーポン・損失吸収条項を確認すべきである。
Bank of India は、インド政府が過半を保有する大手国有商業銀行であり、信用判断の中心は「単体で急成長する銀行」ではなく、「インド金融システム上重要な国有銀行が、改善した資産の質と資本をどこまで維持できるか」にある。2026年3月末時点でインド政府持分は73.38%である。Fitch の外貨建て長期発行体格付 BBB- / Stable 、CRISIL の劣後債・インフラ債 AA+ / Stable 、ICRA のバーゼルIII適格劣後債 AA+ / Stable 、India Ratings のインフラ債・劣後債 IND AA+ / Stable は、いずれも政府支援期待と銀行単体の改善を組み合わせた評価である。
結論として、Bank of India のシニア寄りの信用は、インド・ソブリンとの連動と広い預金基盤に支えられた投資適格クレジットとして見られる。一方で、その他Tier 1債やTier 2債では、規制上の損失吸収、ノンバイアビリティ条項、クーポン停止、元本削減、コール見送りのリスクを明確に分ける必要がある。発行体全体の信用力は改善しているが、国有銀行であることが全ての証券に同じ安全性を与えるわけではない。
足元のファンダメンタルズは改善方向である。2026年3月期の通期純利益は1,052.7億ルピー、2026年3月期第4四半期の単体純利益は301.6億ルピーで前年同期比約15%増となった。第4四半期の純金利収益は673.0億ルピー、グローバル純利ざやは2.58%、総自己資本比率は18.01%、普通株等Tier 1比率は15.05%である。資産の質も改善し、総不良債権比率は2025年3月末3.27%から2026年3月末1.98%、純不良債権比率は0.82%から0.56%へ低下した。引当カバレッジ比率は93.57%と高く、過去の国有銀行型ストレスからの回復が進んでいる。
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