China Development Bank (SDBC)

現時点のCDBは、中国中央政府に極めて近い政策銀行として、中国金融発行体の中でも最上位級の支援込み信用力を持つ。方向性は概ね安定しているが、改善方向というより、中国ソブリン、政策銀行制度、国内金融債市場、政策資産の質が安定している限り高位で横ばいと見るのが自然である。

この見方を支える最大の根拠は、政府との一体性である。2025年末の株主構成はすべて政府系であり、CDBは国家戦略、インフラ、産業政策、五篇大文章、新型政策性金融工具、一帯一路を支える政策銀行である。S&PのGREリストでも、CDBは中央政府関連、役割Critical、結び付きIntegral、支援蓋然性Almost certainと整理されている。

第二の根拠は、単体財務と市場アクセスである。2025年末の総資産はRMB19.55tn、NPL比率は0.34%、貸出引当率は4.55%、純利益はRMB91.47bn、資本充足率は12.81%である。ネット利息収入の低下や低ROA・低ROEは制約だが、低いNPL、厚い引当、安定利益、巨大な国内金融債市場アクセスは発行体としての耐久力を支える。