Industrial Bank Co. Ltd. (INDUBK)

現時点の信用力水準は、普通シニア発行体信用については相応に強い大手銀行シニア信用として見られるが、国有大手行や政策銀行と同じ支援前提には置かない、という評価である。MTNプログラム格付上はBaa2/BBBの投資適格水準が確認できる一方、最新の発行体格付レポート全文と個別債格付は未確認である。方向性は安定からやや慎重で、変化の速さは急ではないが、NIM低下、CET1比率9.50%、要注意先に近い貸出の増加、同業・市場性調達の大きさが改善を抑えている。今後数四半期で信用力水準・方向性が急変する蓋然性は高くないが、信用コスト上昇、RWA増、CET1低下、LCR低下が同時に出る場合は評価を速やかに慎重化する。

この信用力を支えるのは、大規模な商業銀行フランチャイズ、D-SIBとしての制度的重要性、全国の法人・個人顧客基盤、グリーン金融・科技金融・投資銀行・資産管理での差別化、規制水準を上回る資本と流動性である。Industrial Bankは弱い地方銀行や単一資産に依存するノンバンクではない。ただし、NIMは2023年以降低下し、ROA/ROEとCET1も低下方向にある。これらは即時の危険信号ではないが、シニア信用の上限と下位証券のリスク補償を決める。

証券クラス別には、普通シニアと資本性証券を明確に分けるべきである。親銀行普通シニアや香港支店MTNは、発行体信用、D-SIB、預金、流動性、規制監督を評価できる。一方、永久資本債、AT1相当商品、Tier 2では、CET1余裕、元利停止、非存続時損失吸収、コール、規制承認を中心に見る必要がある。今後は、NIM、CET1/RWA、要注意先に近い貸出、個人貸出、同業・市場性調達、投資勘定の信用・金利リスク、LCR/NSFRを中心に監視する。