Korea SMEs and Startups Agency (KOSME) (SMIND)

KOSMEは、国家的なSME政策基金を運営する法定のMinistry監督下機関として、政府関連発行体としての強い信用特性を有しており、FY2025の開示は、大規模かつ継続的な政策金融の資金調達サイクルを示している。確認した情報に基づけば、信用の方向性は概ね安定している。FY2025にはFund収入が増加し、自己勘定の収益性が回復したほか、2026年8月のソーシャルノート上場は市場アクセスが継続していることを示している。ただし、これは2年間のFund金融運用損益が改善したとの結論ではない。ALIOでは表示方法が変更されており、直接確認した実績期間も短いためである。公共政策上の役割が急速に変化する可能性よりも、支援の質、Fundの資産パフォーマンス、またはリファイナンス環境が変化する可能性の方が高いとみられるが、現在のバランスシート、流動性、債務データがなければ、その発生確率と影響を精緻に評価することはできない。

したがって、本信用評価は、検証済みの単独ベースのバランスシートではなく、政府支援を主たる根拠としている。一方、現在の流動性、債務満期、政策融資の質、包括的な保証、取引レベルの条件が確認されていないことが制約となる。今後の主要なモニタリング項目は、その後のALIO開示および監査済み資料によってFundの十分な流動性とバランスシート上の余力が裏付けられるか、またノートの契約文書において、政策上の関係を超える償還請求権または支援措置がどのように規定されているかである。