Security Bank Corporation (SECBPM)

現時点の信用力水準は、シニア発行体信用については投資適格のフィリピン銀行クレジットとして扱えるが、最上位銀行並みの低リスクには置かない、という評価である。Security Bank は9,305.0億ペソの預金、LCR 200%、NSFR 146%、CET1 12.33%、総自己資本比率13.21%、JCR A-/Stable、会社格付ページで確認できるMoody's Baa2/P-2評価に支えられており、短期の資金繰り不安は高くない。信用力の方向性は安定寄りの横ばいであり、2025年のPPOPと収益成長はプラスだが、信用・減損引当の増加と、公式17-Q確認前のQ1 2026報道上の減益が改善評価を抑えている。水準や方向性が急速に悪化する蓋然性は現時点では高くないが、NPL、引当、NIM、CET1が同時に悪化する場合は、投資適格評価に対する余裕を見直す必要がある。

この信用力を支えるのは、預金、流動性、NIM、非金利収益、MUFGとの関係である。Security Bank は最上位3行ほどの規模ではないが、総資産6位、capital funds 8位の国内上位民間銀行であり、377店舗、法人・個人・中小企業・金融市場の複数部門を持つ。MUFGとの関係は、日系企業、ホールセール、リスク管理、ブランド、資本市場アクセスでプラスに働き得る。JCRのA-/Stableも、この関係と銀行単体の信用力を合わせて評価している。

最大の制約は、信用コストとリテール成長の質である。2025年の引当は127.6億ペソで、前年から大きく増えた。gross NPL ratioは2.89%で大きく崩れてはいないが、Q1 2026報道では3.08%へ上昇し、reserve coverは81%へ低下したとされる。これは公式17-Q確認前の補助情報であり、Stage 2/3や延滞ビンテージも未確認である。Security Bank の高いNIMは、信用コストを吸収するための収益バッファーである一方、消費者金融・カード・自動車・住宅・SMEといった高利回り領域のリスクを取っていることの裏返しでもある。