YES Bank Limited (YESIN)

YES Bankの現在の信用力はreconstruction-eraより大幅に改善し、回復するearnings profile、低いreported NPAs、adequate regulatory capital、minimums超のliquidityに支えられる。方向性は前向きだが現在はより緩やかである。次の段階は、loan growthが加速する中でlegacy recoveriesへの依存なくcore profitabilityを改善できることを示すことである。現在のbuffersから急激な悪化はbase caseではないが、資産の質、funding、capitalの悪化が重なればcredit viewは変化し得る。

この見方は、回復を否定するものではなく、回復の耐久性を検証するための枠組みである。預金残高の増加、貸出の拡大、低下した不良債権比率、資本比率の余裕、流動性比率は、2020年の危機時から大きく進展したことを示す。他方、将来の信用コスト、預金金利、収益の再現性、急成長する貸出分野の質は、まだ十分に長い景気循環を通じて証明されていない。投資家は改善した現在値と、ストレス局面での持続可能性を区別する必要がある。

銀行の収益力は、単に当期純利益の増減だけでは測れない。純金利収益が預金コスト上昇後にも維持されるか、手数料収入の成長が安定しているか、経費率の低下が必要なリスク管理投資を削っていないか、回収益の減少を通常業務の利益が補えるかを確認すべきである。これらが改善すれば、自己資本の内部蓄積と貸出成長をより健全に両立できる。反対に、利益が一時的な回収や低い引当金に依存する場合は、報告利益が増えていても債権者にとっての損失吸収力は限定される。