BOC Aviation Limited (BOCAVI)

現時点のBOC Aviationの信用力水準は、会社資料上確認できるA-格付と整合的に見える投資適格航空機リース発行体の水準にある。若い航空機ポートフォリオ、100%利用率、平均残存リース期間7.8年、US$2.2bnの金利支払い後営業キャッシュフロー、US$6.9bnからUS$8.0bn規模の流動性、Bank of China グループとの関係は、通常時の返済・借換能力を支えている。ただし、A-格付の中で単体信用力とBOCグループ関係による支援ノッチがどの程度分かれているかは未確認である。信用力の方向性は、2025年の underlying NPAT 増加と2026年初の調達実績を踏まえると安定寄りだが、大きな発注残と高いレバレッジを考えると、改善方向を強く先取りする段階ではない。

信用力を支える最大の要因は、資産の質と流動性である。平均機齢5.0年の若い機材、narrowbody中心の構成、長いリース残存期間、顧客・地域分散は、航空機リース会社としての収益基盤を強くする。Bank of China グループのUS$3.5bn RCFと、2026年初のUS$2.0bnクラブローン、US$500mn債発行は、同社が大きな資本支出と満期に対応できる資金調達アクセスを持つことを示す。ただし、これらは確認済みの流動性補完と市場アクセスの材料であり、個別債券の法的保証とは別である。これらは、同社を低格付の航空会社信用とは明確に分ける材料である。