Issuer News Monitor — 2026-05-20

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Advanced Info Serviceについて、第1四半期の好調な業績が見通しを押し上げたと報じられた。タイ通信大手として、モバイル通信、ブロードバンド、法人向けサービスの収益基盤が安定しているかは信用力の重要な確認点であり、四半期業績が強いことはキャッシュフロー面で前向きな材料である。

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信用上はポジティブ。通信事業は設備投資負担が大きいため、収益成長が続けば5G投資や周波数関連費用を吸収しやすい。一方、競争環境、ARPU、加入者純増、設備投資後のフリーキャッシュフローを確認し、好調な第1四半期が通期で持続するかを見たい。

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Indian Oil CorporationはFY26に過去最高益を計上し、Q4の純利益が56%増の1,137.7億ルピーとなったと報じられた。精製・販売マージンの改善や高稼働が収益を支えた可能性があり、国有石油会社としての収益力と財務余力を確認するうえで重要な決算である。

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信用上はポジティブ。増益は設備投資、運転資金、配当を支える余力を高める。ただし同社は原油価格、在庫評価、燃料価格政策、補助金・価格転嫁の影響を受けやすい。強いFY26業績が一過性のマージン改善に依存していないか、債務削減とキャッシュフローを確認したい。

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AFFIN Bankは1Qの純利益が9%増加した一方、潜在的な評価損に注意していると報じられた。増益は収益力の底堅さを示すが、銀行信用では貸出成長、利ざや、手数料収入に加えて、信用コストや保有資産の評価変動が重要な確認点となる。

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信用上は中立〜ポジティブ。増益は内部資本形成に寄与するが、記事が示す評価損や信用コストへの警戒は軽視できない。今後はNIM、CET1、不良債権比率、引当水準、評価損の規模を確認し、利益成長が資産品質悪化で相殺されないかを見たい。

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ST EngineeringのQ1 revenueは前年同期比11%増の33億シンガポールドルとなり、セグメント全般の成長が寄与したと報じられた。防衛、航空、都市ソリューションなど複数事業を持つ同社にとって、幅広い売上成長は受注残と収益基盤の厚みを示す。

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信用上はポジティブ。売上成長と契約獲得はキャッシュフローの安定性を支える。一方、航空整備・防衛関連案件は運転資本やプロジェクト実行リスクも伴うため、利益率、受注残の採算性、フリーキャッシュフローへの転換を確認したい。

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Bharti AirtelのQ4 results 2026では、利益が前四半期比10.5%増の7,325億ルピー、売上が同2.6%増、ARPUが257ルピーとなり、24ルピーの配当も発表されたと報じられた。通信事業の単価改善と収益拡大が続いていることを示す内容である。

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信用上はポジティブ。ARPU上昇と利益成長は、5G投資や周波数関連負担を吸収するキャッシュフローを支える。ただし、インド通信市場は設備投資と競争圧力が大きく、今後もARPU改善、加入者構成、レバレッジ低下の継続性を確認したい。

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LIC Housing FinanceのQ4 resultsでは、利益が約9%増加し、売上が7,000億ルピーを超え、配当も発表されたと報じられた。住宅金融会社として、貸出残高・利ざや・信用コストの組み合わせが業績を左右する中、増益を維持した点は前向きである。

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信用上はポジティブ。利益成長と配当余力は資本・収益基盤の安定を示す一方、金利環境、住宅ローン競争、延滞率の動向が今後の確認点である。特に資金調達コスト上昇時に利ざやを維持できるかを見たい。

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SK hynixの1Q sales to NVIDIAは約52億米ドルに達し、前年同期比62.6%増となり、新たな大口顧客も獲得したと報じられた。AI向けメモリー需要の強さが、同社の売上成長と製品ミックス改善を支えていることを示す内容である。

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信用上はポジティブ。HBMなどAI関連需要の拡大は収益性とキャッシュフロー改善に寄与し得る。一方で、NVIDIAなど特定顧客・AIサイクルへの依存度、先端投資負担、メモリー市況の反転リスクを継続確認する必要がある。

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LOTTE系不動産事業では、プロジェクトファイナンス関連の偶発債務が2兆ウォン台まで圧縮され、1Q営業利益も大きく改善したと報じられた。韓国不動産・建設セクターではPF保証や短期流動性が信用リスクの中心であり、偶発債務の削減は財務安定化を示す重要な材料である。原価率改善と収益回復が同時に出ている点も前向きである。

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信用上はポジティブ。PF偶発債務の縮小は、資金調達市場のストレス時に表面化する流動性リスクを下げる。ただし韓国不動産市況の回復はまだ一様ではなく、在庫・未分譲・保証債務の残高は継続確認が必要である。

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TSMCの熊本工場がQ1に黒字転換したと報じられた。グループ全体の決算ではなく個別拠点の動きだが、海外生産拠点の立ち上げが収益面で改善していることを示す材料であり、地域分散投資の実行力を確認する手掛かりとなる。

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信用上は小幅ポジティブ。海外ファブの黒字化は、大型設備投資の回収可能性を支える。ただしTSMC全体では先端投資、地政学リスク、顧客集中、海外工場のコスト構造が重要であり、単一拠点の黒字化だけで信用判断を大きく変える材料ではない。

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Oil India LimitedのQ1 2026は、原油価格の上昇を背景に四半期利益が増加した。国内原油・天然ガスの探鉱・生産を担うインドの国営石油会社として、商品価格の上昇が直接的に収益に恩恵をもたらす構造にある。政府持株比率が高く、エネルギー安全保障政策上の重要性もあり、信用力は安定している。

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信用上はポジティブ。原油高による利益増加はキャッシュフローを改善し、設備投資や配当の余裕をもたらす。ただし原油価格下落時の利益急減は避けられない構造であり、持続性の確認が必要。政府の配当要求、補助金政策、探鉱投資計画が信用上の確認点となる。

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Bank of BarodaはFY26通期の純利益がRs 20,021億ルピーの記録を達成した。インド公的銀行の中でも利益規模の大きさを示しており、貸出成長と資産の質改善が収益を支えた。政府保有の公的銀行として資本基盤は安定しており、年度を通じた利益の積み上げは内部資本形成にも寄与する。

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信用上はポジティブ。記録的な利益は資本充足と損失吸収力の改善を示す。公的銀行として政府支援の含意は強いが、不良債権比率・海外拠点のリスク・貸出集中が引き続きモニタリング項目となる。通期の好決算は格付け上の安定材料であり、銀行債や海外借入のスプレッドにも好影響が期待される。

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Hindustan Petroleum Corporation（HPCL）のQ4は市場予想を上回る業績を達成した。精製マージンの改善と石油製品需要の回復が収益を押し上げた。インド国内の燃料需要は底堅く、政府系石油会社として補助金・規制政策が利益水準に影響するものの、Q4の好決算は財務基盤の安定を示す。

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信用上はポジティブ。予想超過の業績はキャッシュフロー創出力と債務余裕を支える。ただし政府の燃料価格規制と補助金回収タイミング次第で利益が変動しやすい構造は変わらない。設備投資（精製能力拡大・グリーン燃料）と配当方針・負債水準の推移が信用上の確認点となる。

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NH Investment & SecuritiesのQ1 2026営業利益は6,367億ウォン（前年同期比+120.3%）、純利益は4,757億ウォン（同+128.5%）と四半期として過去最高を更新した。「4321戦略」（4事業軸・3アジア拠点・2AIモデル・1顧客基盤）を推進する中、株式市場の活況と投資銀行業務の急拡大が収益を押し上げた。韓国証券10社全体でも合計純利益4.3兆ウォンを計上する業界好況が続いている。

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信用上はポジティブ。過去最高の利益は資本基盤を強化し、NHグループ傘下の証券会社としての信用力を裏付ける。ただし市場相場への依存が高い業態であり、相場の反転が収益に直撃するリスクは常在する。自己勘定リスクの管理・調達構造・農協グループとの関係が継続確認項目となる。

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Tata SteelはFY2026にインド事業で過去最高の鉄鋼出荷量を達成し、好調な業績を報告した。インドの建設・インフラ需要を背景に国内生産量と販売量が大きく拡大した。英国・欧州事業の再編（ポートタルボット高炉閉鎖）と並行しながら、インド事業の競争力強化が加速している。

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信用上はポジティブ。インド事業の記録達成はキャッシュフロー改善と負債削減に寄与する。一方、英国事業の構造改革に伴うコストと欧州鉄鋼需要の低迷が依然として重荷である。ネット負債の削減ペース、英国再建計画の進捗、原材料（鉄鉱石・石炭）価格の動向が信用上の主要確認項目となる。

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Tencent HoldingsのQ1 2026ゲーム収益は14兆ウォン（約1兆円）を超え、国内で6%、海外でも2桁の成長を達成した。「王者荣耀」「PUBG Mobile」等の主要タイトルが好調を維持しており、海外展開の深化が収益の幅を広げている。クラウド・FinTech・ビジネスサービス等の非ゲーム事業も成長を続けている。

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信用上はポジティブ。ゲーム収益の堅調な成長は、テンセントの多角的な収益基盤の強さを示す。潤沢なネットキャッシュと高い収益性は、社債の信用力を強固に支えている。中国当局のゲーム規制リスクと海外展開における地政学的規制が引き続き信用上のモニタリング項目となる。

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韓国証券大手10社のQ1 2026合計純利益は4.3兆ウォンに達し、KOSPIの急騰を背景に株式売買手数料・投資銀行業務・自己勘定投資のいずれも好調だった。Hana SecuritiesはQ1純利益1,033億ウォン（前年同期比+37.1%）を計上し、ウェルスマネジメント（WM）と投資銀行（IB）部門が牽引した。決算後に各社の株価は上昇一服となっている。

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信用上はポジティブ。利益拡大は自己資本の充実に寄与する。ただし証券会社の収益は市場環境への感応度が高く、KOSPI下落局面では急速に縮小するリスクがある。自己勘定ポジションのリスク管理とレバレッジ水準が信用評価の継続確認事項となる。

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Rakuten Mobileが、本格的なMNO参入後初めて四半期営業黒字を達成した。楽天グループの信用分析では、モバイル事業の赤字と設備投資負担が長年の主要リスクだったため、黒字化は大きな節目である。ローミング費用・契約者数・ARPU・基地局投資のバランスが改善していることを示し、グループ全体のキャッシュバーン縮小につながる可能性がある。

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信用上はポジティブ。モバイル事業が持続的に黒字化すれば、楽天グループのレバレッジと借換リスクに対する懸念は和らぐ。ただし負債水準はなお高く、値上げ余地・ローミング終了・顧客維持・金融事業との資本配分が重要である。単発黒字ではなく複数四半期の継続性を確認したい。

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アダニ・ポーツ&SEZのFY26第4四半期は売上高がRs 1兆ルピーを超え、通期の貨物取扱量も500MMTの記録を達成した。複数のブローカレッジが決算を受けて目標株価を引き上げ、取締役会は配当を推薦した。ポート事業の着実な拡大と運賃収入の積み上げが収益を支えており、インフラ系企業として安定したキャッシュフロー創出を示した。

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信用上はポジティブ。売上・貨物量の記録的達成はポート事業の収益安定性を裏付け、外貨債・銀行借入の信用材料となる。アダニグループ全体のガバナンス懸念は残るが、ポーツ単体のファンダメンタルズは堅調であり、借換リスクの低下に寄与する。今後は設備投資計画と負債水準の推移、グループ内資金移動を継続確認する。

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HDFC BankのQ4 FY26単体純利益は前年同期比約9%増のRs 19,221 croreとなった。NIIの伸びは3%台にとどまり利ざやは安定的だったが、引当金の減少、預金・貸出の二桁成長、資産の質改善が利益を支えた。取締役会は最終配当も推薦している。

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信用上はポジティブ寄りの中立。インド最大級の民間銀行として預金基盤と資本は厚く、NPA改善と低い信用コストは安定材料である。一方、HDFC合併後のバランスシート拡大でNIM改善には時間を要しており、預金コスト、貸出ミックス、統合シナジーの進捗を確認したい。

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ICICI BankのQ4 FY26単体純利益は前年同期比8.5%増のRs 13,702 croreとなり、市場予想を上回った。NIIは増加し、引当金の減少と資産の質改善が利益を押し上げた。グロスNPA比率は1.40%、ネットNPA比率は0.33%まで低下し、CET1比率も規制水準を大きく上回っている。

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信用上はポジティブ。収益成長と資産の質改善が同時に進み、民間大手銀行としての信用力の強さを確認する内容である。今後は金利低下局面でのNIM、リテール・中小企業向け貸出の信用コスト、配当後の資本余力を継続確認する。

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KB Financial GroupのQ1 2026純利益は前年同期比で増加した。また、CET1比率に連動した株主還元計画（value-up plan）を発表し、資本管理の透明性を高める姿勢を示した。韓国最大の金融グループとして、銀行・保険・証券にわたる多角的な収益基盤が業績の安定を支えている。

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信用上はポジティブ。利益成長と資本管理の明確化は信用力の安定要因であり、CET1基準の株主還元は過剰な自己資本希薄化を防ぐ仕組みとして評価できる。韓国不動産向け与信、ウォン安リスク、政策金融との競合が引き続きモニタリング項目となる。

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OCBC BankはQ1 2026の好調な業績を受け、FY26通期でも2桁台の収益成長を維持できると自信を示した。シンガポール・香港を中心とするアジア有数の銀行として、NIM（純利息マージン）の管理と手数料収入の拡大が成長を牽引している。ウェルスマネジメント事業の貢献も大きい。

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信用上はポジティブ。2桁成長への自信は業績の視界が開けていることを示し、債務返済能力の安定につながる。OCBCは強固な資本基盤と流動性を持つ高格付け行であり、社債スプレッドは低水準で推移している。中国不動産向けエクスポージャー、金利低下時のNIM圧力、地政学的な資金フローの変化が信用上の注意点となる。

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PTT Global Chemical（GC）はQ1/2026の業績発表で、石化統合バリューチェーンを活かした収益改善を報告した。中東情勢による原油価格上昇が在庫評価益と製品マージンに寄与し、前期比での改善が見られた。タイ国営PTTグループの石化中核企業として、原料調達コストと製品価格のスプレッドが収益の主要変数となる。

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信用上はポジティブ。Q1の業績改善はキャッシュフローを支え、社債の信用材料となる。ただし石化事業は商品市況の変動に敏感であり、中東情勢が落ち着いた場合のマージン反落リスクを念頭に置く必要がある。PTTグループの支援、大規模な設備投資計画への資金対応、環境規制への適応コストが長期的な信用上の確認点。

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PTTグループ各社は、2026年第1四半期に原油在庫評価益や精製マージンの改善を受け、合計で大きな利益を計上したと報じられた。PTT Global Chemicalも黒字転換・大幅増益が報じられており、エネルギー・石化セクターにとって中東情勢による価格上昇が短期的な追い風となった。グループ全体のキャッシュフローには明確なプラスである。

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信用上はポジティブ。ただしこれは構造的改善というより市況・在庫効果の影響が大きい可能性がある。PTT系発行体では政府関連性と統合エネルギー事業が支えだが、原油価格反落・石化スプレッド悪化・補助金・規制政策が収益を揺らすため持続性の確認が必要である。

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Power Grid Corporation of IndiaのQ4 FY26連結純利益は前年同期比9.7%増のRs 4,546 croreとなった。売上とEBITDAマージンには圧力があったが、その他収益が総収益を支えた。取締役会は1株Rs 1.25の最終配当と、最大Rs 5,000 croreのルピー建てタームローン調達を承認した。

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信用上はポジティブ寄りの中立。送電インフラの規制収益基盤は安定しており、増益と資金調達承認は投資計画の継続を支える。一方、売上・マージン圧力が続く場合は、設備投資と配当を同時に賄う余力を確認する必要がある。

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Shinhan Financial GroupのQ1 2026純利益は前年同期比で増加した。銀行・カード・保険・証券にわたる多角的な金融グループとして、収益の多様化が業績の安定に寄与している。韓国当局のバリューアップ施策への対応として資本効率の改善も進めており、株主還元の充実化が期待されている。

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信用上はポジティブ。利益成長と資本管理の充実は信用力の安定要因となる。韓国不動産向け貸出の質、金利低下局面でのNIM動向、海外事業（ベトナム等）の信用コストが継続確認項目となる。バリューアップへの積極姿勢は格付け機関からも評価されやすい。

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VedantaはQ4 FY26に売上、EBITDA、利益で過去最高級の業績を発表した。報道ではQ4売上高がRs 51,524 crore、EBITDAがRs 18,447 crore、PATがRs 9,352 croreとされ、通期利益も増加した。ネット負債/EBITDAは0.95倍まで改善し、分離再編も2026年5月から実効化する段階に入った。

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信用上はポジティブ。商品市況と操業改善によりレバレッジが低下し、Vedanta Resourcesの借換余力にも好影響がある。一方、グループ再編後の資金移動、配当方針、商品価格下落時のキャッシュフロー、親子間の債務負担配分を引き続き確認する必要がある。

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国泰金控は2026年4月の税後純益が142.7億台湾ドルとなり、単月として同期最高を記録した。前4月累計税後純益は459.3億台湾ドル、EPSは3.12元。国泰人寿の4月単月税後純益は85.7億台湾ドル、累計税後純益は259.4億台湾ドルとなり、資本市場反発とCSMの安定償却が業績を支えた。

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信用上はポジティブ。国泰人寿の利益回復は保険負債に対する損失吸収力とグループ資本余力を支える。一方、投資資産評価益に左右される部分が大きく、為替ヘッジコスト、海外債券ポートフォリオ、台湾金利の変動を引き続き確認する。

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富邦金控は2026年4月の自結合併税後純益が388.2億台湾ドル、前4月累計が720.8億台湾ドルといずれも過去最高を更新した。富邦人寿も4月および累計前4月の調整後利益が同期最高となり、資本市場の反発と金融資産評価益、経常収益が寄与した。

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信用上はポジティブ。台湾生保にとって資本市場回復は投資損益と資本指標の改善につながる。ただし利益の一部は株式処分・評価益に依存しており、為替、ヘッジコスト、ICS/RBC資本規制下での資本余力を継続確認する。

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Hon Hai Precision Industry（Foxconn）は、AIサーバー需要を背景に利益とマージンが改善したと報じられた。従来のスマートフォン組立に加え、AIインフラ向けサーバーが成長ドライバーになっており、顧客ミックスの高度化が収益性を押し上げている。関連して子会社追加投資も報じられており、成長投資と資金調達が同時に進む局面である。

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信用上はポジティブ。AIサーバー需要は売上の質と利益率を改善し、信用指標を支える。ただし大口顧客依存・在庫・設備投資・サプライチェーン制約の影響を受けやすい。高成長局面では運転資本が膨らむため、利益成長がキャッシュフローに結びつくかを確認したい。

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JSW InfrastructureのQ4決算を受け、複数のブローカレッジが「買い」推奨を維持・新規付与した。JSWグループの港湾・物流インフラを担う同社は、貨物取扱量の拡大と新規ターミナル開発が収益成長を支えている。インドのインフラ投資拡大という政策的追い風も受けており、中長期の成長期待が高い。

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信用上はポジティブ。買い推奨が相次ぐことは、ブローカレッジが財務の健全性と成長持続性を評価していることを示す。ただし設備投資が続くため、フリーキャッシュフローはタイトになりやすい。JSWグループ内の資金配分、港湾の稼働率・貨物ミックス、プロジェクトファイナンスの条件が信用上の確認点となる。

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KT&G（韓国タバコ・人参公社）は好調な業績と高い配当利回りを背景に、海外機関投資家からの注目が高まっていると報じられた。タバコ・ヘルスケア・不動産事業を持つ多角経営企業として、安定したキャッシュフロー創出と積極的な株主還元姿勢が評価されている。

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信用上はポジティブ。安定した利益創出と高い配当継続性は、社債投資家にとって債務返済の確実性を示す安心材料である。タバコ事業への規制強化リスクと海外事業拡大に伴うカントリーリスクは引き続き信用上のモニタリング項目となる。

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Kyobo Life Insurance（教保生命）はQ1 2026にコア保険事業と投資収益の両面で利益成長を達成した。IFRS17移行後の収益管理と資産運用の改善が利益の質を高めており、別途上場（IPO）の可能性も報じられている。韓国最大の生命保険会社の一つとして、資本基盤と保険契約のポートフォリオは堅固である。

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信用上はポジティブ。本業・運用の両軸での利益成長は財務健全性を示す。IPO実現は資本調達手段の多様化につながり信用上プラスになり得る。一方、IFRS17下でのCSM残高の動向、ALM戦略、低金利期に積み上げた貯蓄性商品の逆ざやリスクが継続確認項目となる。

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Mirae Asset Securitiesを含む韓国証券会社は、KOSPIの急騰を追い風にQ1 2026に記録的な利益を計上した。株式売買手数料・投資銀行業務・自己勘定投資のいずれも市場の活況から恩恵を受けた。ただし証券会社の利益は市場環境に強く依存するため、相場が反転すれば急速に縮小する構造的な特性がある。

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信用上はポジティブ。好業績は資本基盤の充実につながるが、証券会社の信用は市場感応度が高い。KOSPI急騰局面での利益は景気循環の一局面であり、持続性の確認が必要である。自己勘定ポジションのリスク管理、マージンローン残高、レポ市場へのエクスポージャーが信用上の注視点となる。

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南山人寿は2026年4月の合併損益が約154.4億台湾ドル、前4月累計自結利益が約238.9億台湾ドル、EPSが1.63元となった。保険契約サービス利益の安定償却、経常収益、国内外株式市場の上昇による評価益・資本利得が寄与した。新契約保険料も約100億台湾ドルと堅調だった。

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信用上はポジティブ。保険本業と投資収益の両面で回復が見られ、資本蓄積に寄与する。ただし台湾生保共通の課題として、為替変動、ヘッジコスト、金利変動、株式市場依存が大きく、利益の再現性と資本規制対応を確認する必要がある。

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Tata CapitalはFY26第4四半期に純利益が前年同期比43%増、収益も増加したと報じられた。上場後の株価は小幅なプレミアムにとどまったが、NBFCとしての収益成長とTataグループのブランド力は資本市場での調達基盤を支える。融資ポートフォリオの拡大局面では、資産の質と資本充足が同時に問われる。

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信用上はポジティブ。利益成長は内部資本形成を助け、上場による透明性向上も信用材料となる。一方、NBFCは流動性市場の変化に敏感で、急成長が与信コストの遅行的増加を生むことがある。自己資本比率・NPA・ALM・銀行借入依存度を確認したい。

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SK Innovation（SK On含む）はQ1 2026に好調な利益を計上した。バッテリー子会社SK Onの収益性が改善に向かいつつあり、石油精製・化学事業との合算でグループ全体の業績が改善した。EVバッテリー市場での受注確保と生産効率の向上が信用上の重要な進捗として評価される。

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信用上はポジティブ。SK Onの黒字化方向への改善は、同社の大規模な設備投資負担を支えるキャッシュフローの改善を示す。ただし巨額の資本支出と外部資金調達への依存は続いており、EV需要の回復ペース・顧客（OEM）の調達計画・バッテリー価格の動向が信用上の変数として残る。

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Thai Oil（TOP）のQ1/2026純利益は19,481百万バーツとなり、精製マージン上昇と在庫益が業績を大きく押し上げた。報道では在庫益が16,746百万バーツ、通常営業利益が6,927百万バーツとされ、Morgan Stanleyなどは予想を上回る決算として評価した。一方で2Q以降は油価反落による在庫損リスクも指摘されている。

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信用上はポジティブだが一時要因が大きい。強いQ1利益は短期流動性と債務返済余力を支えるが、主因が在庫益であるため持続性は限定的である。精製マージン、在庫損、CFP大型投資、政府の燃料価格政策による回収遅れを確認する。

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Kotak Mahindra BankのQ4 FY26単体純利益は前年同期比13%増の約Rs 4,027 croreとなり、市場予想を上回った。NIIは8%増のRs 7,876 crore、貸出残高も二桁成長した。グロスNPA比率は1.20%、ネットNPA比率は0.25%へ改善し、取締役会は1株Rs 0.65の配当を推薦した。

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信用上はポジティブ。利益成長、貸出拡大、NPA改善は資本形成と市場アクセスに好材料である。一方でNIMは前年から低下しており、預金競争と低金利化が収益性を圧迫しないか、また無担保・中小企業向け貸出の質を確認する必要がある。

Summary

RATCH Group（タイの発電・エネルギーインフラ）のQ1/2026純利益は12.28億バーツとなり、安定した業績を示した。タイ国内外の発電資産（火力・再エネ）からの長期PPAに基づく収益が安定的なキャッシュフローを生んでいる。グローバル再エネ投資の拡大とタイ政府のエネルギー政策が事業環境を支える。

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信用上はポジティブ。長期PPAに裏打ちされた安定収益は債務返済の予測可能性を高め、社債投資家にとって安心材料となる。設備投資と負債水準の管理、海外プロジェクトのカントリーリスク、再エネ投資のコスト管理が信用上の確認点となる。

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台新新光金控は2026年4月の自結税後純益が77.9億台湾ドル、前4月累計が288.5億台湾ドルとなり、EPSは1.12元と過去最高水準を更新した。新光人寿は4月税後純益32.6億台湾ドル、累計税後純益151.8億台湾ドルで、CSMの安定償却と経常投資収益が利益を支えた。

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信用上はポジティブ。新光人寿の黒字回復と台新新光金内での統合進展は資本と市場信頼の改善につながる。一方、合併後の統合リスク、保険負債評価、ICS/RBC資本、為替・投資市場依存は引き続き信用上の確認点である。

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Shriram FinanceのQ4 FY26純利益は前年同期比41%増のRs 30.14 billionとなり、アナリスト予想を上回った。商用車・乗用車向け融資の伸びを背景にAUMはRs 3 trillionを突破した。インドの個人・中小企業向け信用需要の回復が、NBFCの貸出成長を支えている。

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信用上はポジティブ。AUM拡大と利益成長は内部資本形成を支えるが、同社は車両・個人向け融資への依存が大きく景気循環に敏感である。今後は中古車・商用車ポートフォリオの延滞率、調達コスト、資本提携後の成長ペースを確認する。