Issuer Profile
Petronas
Malaysia / Energy
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Short Summary & Conclusion
PETRONASは、法定の資源管理権とLNG、上流、下流の大きな事業基盤を持つ、マレーシア政府100%保有の国営石油・ガス会社である。非常に強い単体キャッシュフロー、低いレバレッジ、厚い資本、深いUSD市場アクセス、マレーシアにとっての戦略的重要性に支えられた高格付の準ソブリンNOCクレジットである。一方、油価・LNG価格、下流・化学品マージン、政府配当、資源政策にはなお左右される。方向性は、CFFOが設備投資と配当を余裕を持って賄う限り安定的である。投資家は、アジアIGの中核流動性銘柄として見つつ、長期債ではエネルギー転換、ソブリン、デュレーション感応度が加わる点を確認すべきである。