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Thai Oil
Thailand / Energy
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Short Summary & Conclusion
Thai Oilは、PTTが45.03%を保有し、タイ国内精製能力の約21%を担う戦略的重要性の高い複合製油所発行体である。信用力は国内供給上の重要性、PTTとの関係、投資適格格付、厚い現金に支えられるが、CFP残工事、製油マージン・在庫損益の変動性、中東原油調達ショックが制約になる。2026年1Qの利益急増は中東情勢による在庫益と製品スプレッド上振れの影響が大きく、Q2以降の原油コスト・流動性・政府介入を確認するまでは、構造的な信用改善とは見ない。