Issuer Profile
ST Engineering
Singapore / Defense/Engineering
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Short Summary & Conclusion
ST Engineeringは、Temasekとの関係を持ち、防衛、航空宇宙、都市ソリューションを展開するシンガポールの戦略的エンジニアリング企業である。明示的なソブリン保証はないが、国防・公共安全上の重要性、Temasek/Special Shareとの結び付き、高格付、受注残、銀行枠、デレバレッジ見通しに支えられた非常に高品質なGRE的企業クレジットである。方向性は安定的だが、satcom/iDirectの損失、M&Aや設備投資による再レバレッジ、国家的関与やTemasek支援期待の変化がリスクになる。投資家は、シンガポール国債ではなく高品質な政府関連企業債として、レバレッジ改善とsatcom安定化を確認すべきである。