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RATCH Group PCL
Thailand / Power
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Short Summary & Conclusion
RATCHは、2026年3月13日時点でEGATが45%を保有するタイの政府関連発電投資会社であり、国内EGAT向けPPAと海外発電資産を組み合わせる強い上場IPPである。FY2025は総収益が減少した一方、利益はほぼ維持され、Hin Kong連結化とRPCL追加取得で国内安定収益の置き換えが進んだ。ただし、RATCHGEN旧PPA満了、大型投資後のレバレッジ、JV配当依存、短期借換需要、グループ内保証・コベナンツは残り、EGAT支援期待と法的保証を混同しないことが重要である。