Issuer Profile
Housing and Urban Development Corporation
India / Policy Finance/Infrastructure Finance
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Short Summary & Conclusion
HUDCOは、インド政府が大半を保有し、住宅供給と都市インフラ向け資金供給を担う政策金融会社である。インド・ソブリンそのものではなく、政府所有と政策重要性により信用補完された住宅・都市インフラ特化の政策金融発行体として見るべきである。政府保有、資本・流動性、低NPAが支えで、方向性は安定的である。一方、個別債券に明示保証が常に付くわけではない。投資家は、保証、支払順位、negative pledge、cross default、外貨規制、税務条項に加え、貸出成長の質、州政府・公的機関・民間向け構成、セクター別NPA、資金調達コスト、デュレーションミスマッチ、配当政策を確認すべきである。