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Vedanta Resources Limited
India / Metals & Mining
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Short Summary & Conclusion
Vedanta Resources Limited は、Zinc India と Aluminium を中核に、インド・アフリカの天然資源、金属、油ガス、電力資産を束ねる持株会社型の資源クレジットである。FY2025 以降は EBITDA、レバレッジ、借換、格付が大きく改善し、短期の refinancing stress は後退したが、VRL 債権者は VEDL、HZL、KCM、post-demerger entities からの cash upstreaming に依存するため、連結 EBITDA をそのまま返済力として読まないことが重要である。主な監視点は、VRL FY2026 通期、VEDL 分社化後の債権者保護、HZL/Aluminium の cash generation、KCM ramp-up、S&P issue rating と個別債券条項である。