Issuer Profile
JSW Hydro Energy Limited
India / Renewable Energy / Project Finance
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Short Summary & Conclusion
JSW Hydro Energy Limited は、JSW Energy傘下で Baspa II と Karcham Wangtoo の大型水力発電資産を保有する非上場発行体であり、2031年担保付米ドル債の信用は発行体単体の水力キャッシュフロー、担保、償還設計に依存する。FY2025単体では発電量回復、営業CFの厚さ、債務削減、流動性改善が支えだが、water cessとfree powerを中心とする偶発債務増加、規制料金未確定、親会社グループのレバレッジ上昇が制約である。足元の方向感は安定からやや改善寄りだが、2031年債の現在残高、最新格付、tariff/free power/water cessの帰結を継続確認する必要がある。