Korea Credit Guarantee Fund (KOCRGF)

KODITの現在の信用力水準は、韓国政府に非常に近い政策保証機関として、支援込みでは韓国ソブリン近辺の高格付準ソブリンとして評価できる水準である。この評価はKODITの発行体・保証人としての支援込み信用力であり、個別債券に韓国政府の直接保証が付くことを意味しない。信用力の方向性は、2024年末の資本基金、流動資産、低い運用倍率、2025年の政策実績、韓国ソブリン格付の安定を踏まえると、短期的にはおおむね安定的に見える。水準や方向性が急速に悪化する蓋然性は現時点では高くないが、SME信用サイクル悪化、代位弁済急増、政府・金融機関拠出の弱体化、韓国ソブリン格付悪化が重なる場合には、単体指標より速くスプレッドと支援込み評価が動き得る。ここで参照する2025年実績は、監査済み財務ではなく事業執行データである。

この信用見方を支える第一の要素は、KODITの政策的重要性である。KODITは、韓国の中小企業金融、企業間信用、P-CBO、信用保険、インフラ保証を支える法定機関であり、景気後退や市場ストレス時に政府が使う政策装置である。政府がKODITを維持し、必要時に制度的支援を続けるインセンティブは強い。FSC、MOEF、MSS、National Assemblyの関与も、通常の民間金融会社とは違う支援込み信用を示す。