Bank of Communications Co. Ltd. (BOCOM)

本稿時点のBOCOMのシニア発行体信用水準は、中国国有大手銀行として強いが、その強さは高収益性ではなく、規模、預金、資本、MOF大株主、D-SIB / G-SIB指定、政府支援期待に依存する。方向性は短期的には安定と見るが、NIM低位、延滞・リストラ貸出、不動産・リテール信用、資本比率、LCR / NSFR、外貨調達には緩やかな悪化リスクがある。急変蓋然性は現時点で低いが、ソブリン支援評価の弱化、資産の質の急悪化、預金・外貨流動性ストレスが重なる場合には見方を見直す。

結論として、シニア債では政府支援期待と制度的重要性を重視できるが、非資本TLAC、Tier 2、優先株、海外支店・子会社債では、損失吸収順位と発行体差を明確に分ける必要がある。