Bank of East Asia (BNKEA)

現時点の信用力水準は、シニア発行体信用については投資適格銀行クレジットとして維持できるが、不動産関連問題資産と低収益性を抱えるため、強い改善局面に入ったと見る段階ではない、という評価である。高い CET1 比率、強い流動性、安定した預金基盤、市場アクセスは、平時の返済・借換能力と不動産ストレスを吸収する時間を支えている。信用力の方向性は安定寄りの横ばいであり、中国本土不動産エクスポージャーの縮小はプラスだが、香港不動産投資向けの個別減損・引当増加と ROE 3.1%の低さが改善を抑えている。CET1 24.7%、LCR 208.7%、loan-to-deposit ratio 75.3%を踏まえると、急速な発行体信用悪化の蓋然性は現時点では高くないが、香港不動産、大型デベロッパー案件、資本比率の方向性が同時に悪化する場合は見方を見直す必要がある。

この信用力を支えるのは、香港での預金基盤、保守的な貸出対預金比率、高い流動性、厚い規制資本である。BEAは大手香港銀行の中で最上位の収益力や規模を持つ銀行ではないが、預金と流動性で短期的な資金繰り不安を抑え、資本で不動産関連損失を吸収する余地を持っている。したがって、BEAを評価する際には、問題資産がない銀行としてではなく、問題資産を処理する時間を持つ銀行として見るべきである。

最大の制約は、香港不動産投資向けと大型デベロッパー案件を含む不動産関連リスクである。中国本土不動産エクスポージャーと中国本土の減損貸出が縮小したことは前向きだが、リスクの焦点は香港側へ移っている。香港 impaired loans は2025年に増加しており、property investment の個別減損貸出と引当も増えている。New World Development の借換完了は短期的な資金繰りの崖を後退させたが、銀行団にとっては回収、担保、資産売却、レバレッジ低下の進捗をなお確認する必要がある。