Canara Bank (CBKIN)
India / Banking
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Canara Bank は、インド政府が 62.93% を保有する大型公共部門銀行であり、厚い預金基盤、改善した不良債権、十分な引当と資本に支えられた安定的な銀行クレジットである。FY2026 通期決算では Gross NPA 1.84%、Net NPA 0.43%、PCR 94.21%、CET1 12.44%、CRAR 17.04% と改善が確認された一方、NIM は 2.51% と guidance を下回り、高成長したリテール・RAM・MSME 貸出の後追い資産劣化リスクは残る。シニアに近いリスクでは安定的に見られるが、Tier 2 と AT1 は発行体信用とは別に損失吸収性と証券条件を確認する必要がある。
Canara Bank の現在の信用力は、インド公共部門銀行としての支援期待、厚い預金基盤、改善した資産健全性、十分な資本に支えられた安定的な水準にある。方向性は緩やかな改善確認後の安定であり、FY2026 決算は信用力を急に引き上げる材料というより、前回レポートで未確認だった Q4 / 通期決算を通じて既存の安定見方を裏付ける材料である。急速な信用力低下の蓋然性は現時点では高くないが、NIM 低下と高成長貸出の後追い劣化が重なる場合には見方が変わる。
信用を支える根拠は明確である。政府保有 62.93%、公共部門銀行としてのシステム重要性、global deposits ₹15,68,678 crore、global advances ₹12,37,548 crore、Gross NPA 1.84%、Net NPA 0.43%、PCR 94.21%、CET1 12.44%、CRAR 17.04% は、いずれも発行体信用を支える。国内格付会社が Tier 2 やインフラ債を国内尺度で AAA/Stable、AT1 を AA+/Stable 近辺に置くことも、この見方と整合する。
一方、評価を制約する要因も残る。NIM は FY2026 guidance を下回り、FY2027 guidance も大きな回復を示していない。貸出成長は強いが、特にリテール、RAM、MSME の成長は、将来の資産の質を見極める必要がある。MSME の GNPA 比率は全体より高く、農業・関連も政策的・景気的な影響を受けやすい。ECL 移行の定量影響も未確認である。
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