ICICI Bank (ICICI)
India / Banking
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ICICI Bankは、リテール、法人、事業銀行、農村、カード、デジタルを幅広く展開するインドの大手民間商業銀行である。収益性、資産の質、CET1、低い信用コストの組み合わせが強いIG銀行クレジットである。方向性は安定的だが、外貨建てではインド・ソブリンやカントリー制約、Tier 2やAT1ではPONV、write-down、クーポン裁量、コール見送りを別に見る必要がある。投資家は、貸出成長が預金成長を上回る状態、CASA低下、預金コスト上昇、NIM低下、business banking・農村・無担保リテール延滞、CET1低下が同時に進まないかを確認すべきである。
ICICI Bank は、インドの民間銀行セクターで HDFC Bank と並ぶ中核発行体として見るべき銀行である。2026年3月末時点で単体総資産23兆7,253億ルピー、預金17兆9,462億ルピー、貸出15兆5,389億ルピーの規模を持ち、RBI が指定する国内システム上重要銀行の一角でもある。信用力の中心は、インドの構造的な金融仲介成長を取り込みながら、4%台のNIM、低いNPA、厚いCET1、安定した預金基盤を同時に維持できている点にある。
結論として、ICICI Bank はインド民間銀行の中でも質の高いIG銀行クレジットであり、シニア債では保有候補として見やすい。国内格付では CARE、ICRA、CRISIL がシニア・Tier 2・固定預金等をAAA級に置き、AT1をAA+級にノッチダウンしている。外貨建てでは会社格付ページ上、Moody's が senior unsecured MTN を Baa3、S&P が BBB- としており、国内AAAをそのままドル債評価に移すことはできないが、単体フランチャイズ、資本、資産の質は強い。
直近決算は信用力を確認する内容である。FY2026の単体PATは5,015億ルピーで前年比6.2%増、Q4 FY2026のPATは1,370億ルピーで前年比8.5%増となった。NIMはFY2026で4.32%とFY2025と同水準で、HDFC Bank や Axis Bank と比べても高い収益性を保っている。2026年3月末のgross NPA比率は1.40%、net NPA比率は0.33%、NPAカバレッジは75.8%で、資産の質はインドの銀行サイクルを考えると良好である。
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